بلاتکلیفی تورم ایالات متحده

روز گذشته در تاریخ ۱۰ اکتبر ۲۰۲۴، آمار تورم ایالات متحده توسط اداره آمار کار منتشر شد که اطلاعات مهمی از وضعیت فعلی اقتصاد این کشور و چشم‌انداز سیاست‌های پولی ارائه داد. بر اساس این گزارش، شاخص قیمت مصرف‌کننده که میزان تغییرات قیمت‌ها در یک سبد مشخص از کالاها و خدمات را اندازه‌گیری می‌کند، در ماه سپتامبر با نرخ ۲.۴٪ نسبت به سال قبل رشد کرد. این نرخ تورم سالانه پایین‌ترین سطح از فوریه ۲۰۲۱ است، اما همچنان نشان‌دهنده روندهای تورمی است که فراتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو قرار دارد. تورم هسته، که به عنوان شاخصی دقیق‌تر از فشارهای تورمی استفاده می‌شود، هزینه‌های ناپایدار مانند انرژی و مواد غذایی را حذف می‌کند و نشان‌دهنده تغییرات قیمت‌ها در بخش‌های پایدارتر اقتصاد است. این شاخص در ماه سپتامبر ۳.۳٪ افزایش یافت که از انتظارات بازار (۳.۲٪) بیشتر بود. در عین حال، نرخ ماهانه تورم هسته در حدود ۰.۳٪ باقی ماند، که نشان‌دهنده ادامه فشارهای قیمتی در برخی از بخش‌های کلیدی، به ویژه خدمات، است.

افزایش قیمت‌ها در بخش‌هایی مانند کرایه هواپیما و بیمه خودرو از عوامل اصلی افزایش شاخص تورم هسته بود. به عنوان مثال، قیمت بلیط هواپیما در سپتامبر بیش از ۳٪ افزایش یافت، در حالی که بیمه خودرو نیز با رشد بیش از ۱٪ روبرو شد. این در حالی است که کاهش قیمت اجاره و مسکن تا حدودی باعث کاهش فشارهای تورمی در بخش‌هایی از اقتصاد شده است. به عنوان نمونه، اجاره‌بها و هزینه‌های مالکیت مسکن که پیش‌تر به شدت در حال افزایش بودند، در سپتامبر کاهش پیدا کردند، به طوری که رشد اجاره‌بها تنها ۰.۲۸٪ بود که نسبت به ماه‌های قبل کاهش نشان می‌دهد. اما نکته مهم در مورد این داده‌ها این است که علی‌رغم افزایش تورم هسته، برخی از اجزای این شاخص تحت تأثیر عوامل خاصی قرار گرفته‌اند که ممکن است تاثیری موقتی داشته باشند. برای مثال، افزایش قیمت خدمات پزشکی پس از چندین ماه کاهش قیمت یکی از عوامل افزایش تورم هسته بود که ممکن است به دلیل تغییرات در سیاست‌های بهداشتی یا تقاضای فصلی باشد.

انتشار این آمارها نگرانی‌هایی در خصوص ادامه روند افزایش نرخ بهره ایجاد کرد. با وجود کاهش نرخ تورم کلی، نرخ تورم هسته هنوز بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو است و این امر می‌تواند مانع از کاهش سریع نرخ بهره در کوتاه‌مدت شود. با این حال، بازارها همچنان انتظار دارند که فدرال رزرو در جلسات آتی به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند. بر اساس تحلیل‌ها، فدرال رزرو ممکن است در جلسات نوامبر و دسامبر خود نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد، به ویژه اگر داده‌های بازار کار نیز بهبودی نشان دهد.

طبق پیش‌بینی‌های اقتصادی، اگرچه داده‌های تورم هسته‌ای کمی فراتر از انتظارات بود، اما این افزایش بیشتر به دلیل فشارهای قیمتی موقت در برخی از بخش‌های اقتصاد است و نمی‌تواند روند کلی کاهش تورم را متوقف کند. همچنین، نرخ بیکاری و وضعیت بازار کار همچنان نقش کلیدی در تصمیمات فدرال رزرو ایفا می‌کند. اگر نرخ بیکاری به سطحی بالاتر از پیش‌بینی‌های فدرال رزرو برسد (مثلاً ۴.۴٪ تا پایان سال)، احتمال کاهش‌های بزرگتر در نرخ بهره نیز وجود خواهد داشت. انتشار این داده‌های تورمی، تاثیر قابل‌توجهی بر ارزش دلار آمریکا نداشت. با اینکه انتظار می‌رفت افزایش این شاخص منجر به تقویت دلار شود، بازارها به دلیل عوامل دیگری همچون گزارش‌های شغلی ضعیف و نگرانی از کاهش نرخ بهره، واکنش کمتری نشان دادند. به طور کلی، دلار آمریکا پس از انتشار این آمار تغییرات محدودی را تجربه کرد. برخی از تحلیل‌گران معتقدند که این واکنش محدود بازار به دلیل انتظارات از کاهش نرخ بهره در آینده است. کاهش احتمالی نرخ بهره می‌تواند فشار نزولی بر ارزش دلار وارد کند، به ویژه در مقابل ارزهای دیگر که سیاست‌های پولی انقباضی را دنبال می‌کنند. چشم‌انداز اقتصاد ایالات متحده نشان می‌دهد که اگرچه تورم به تدریج در حال کاهش است، اما برخی از بخش‌های کلیدی همچنان فشارهای قیمتی را تجربه می‌کنند. این مسئله فدرال رزرو را در وضعیتی پیچیده قرار داده است، جایی که باید بین کاهش نرخ بهره برای تحریک رشد اقتصادی و مهار تورم تصمیم‌گیری کند. بر اساس تحلیل‌ها، فدرال رزرو احتمالاً تا اواسط سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را به سطح ۳٪ کاهش خواهد داد تا از رشد پایدار اقتصادی حمایت کند و همزمان تورم را به هدف ۲٪ نزدیک کند.

به طور کلی، گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده برای سپتامبر ۲۰۲۴ نشان می‌دهد که هرچند تورم به تدریج در حال کاهش است، اما فشارهای موقتی در برخی بخش‌ها همچنان وجود دارد. این مسئله همراه با بهبود بازار کار می‌تواند بر تصمیمات فدرال رزرو در ماه‌های آینده تاثیر بگذارد و همچنین نقشی کلیدی در تعیین مسیر آینده ارزش دلار آمریکا در بازارهای جهانی ایفا کند.